人民币汇率变动及其对我国国内物价水平影响分析
日期：2023-08-02 06:44:18 / 人气：
人民币汇率变动及其对我国国内物价水平的影响 摘
要 汇率和物价是经济生活中备受关注的两个经济变量。随着我国经济日益与世界经济的融合，汇率作为货币的价格，与我们的日常生活日益息息相关，同时汇率的变动对经济的健康运行也会产生重大影响，它影响着工商企业的跨国投资决策，也影响着金融机构的经营决策。随着信用经济和符号经济的不断发展，随着世界经济、金融全球化和我国社会主义市场经济体制的不断完善以及汇率市场化改革进程的加快，汇率对经济的观调控已频繁运用汇率杠杆，汇率政策业已成为各国中央银行调控货币需求、进而调节经济运行的主要段，它正发挥越来越重要的作用。因此，正确运用汇率政策应有的调控功能，准确分析汇率水平对国民经济的影响，特别是对物价水平的影响就更具有重大的理论意义和实践价值。
本文首先分析了人民币汇率的现状和人民币汇率的影响因素；接着给出了人民币变动对国内物价的影响渠道，主要从出口贸易途径、居民消费价格和外资外债的对国内物价进行影响；最后给出了治理和预防通货膨胀的政策建议，主要从灵活的货币政策、扩大内需和控制稀缺产品三个方面进行分析论述。
关键词：国内物价；通货膨胀；影响因素；人民币汇率
ABSTRCT Exchange rate and prices in the economic life of the two economic variables of concern. As China"s economy is increasingly integrated world economy, the exchange rate as a monetary price, and more closely related to our daily lives, while the exchange rate movements on the healthy operation of the economy will have a significant impact, which affects investment decisions of transnational businesses, also affects the business decisions of financial institutions. With the credit economy and symbolic economy continues to develop, as the world economy, financial globalization and China"s socialist market economic system continuously improved and the exchange rate to speed up the process of market reform, the exchange rate impact on the economy growing, has been reflect the macroeconomic situation as an important economic indicator. Macro-control has been frequently around the world leverage the use of the exchange rate, exchange rate policy has become the central banks control the money demand, thereby regulating the operation of the main section of the economy, it is playing an increasingly important role. Therefore, the proper use of the regula more of great theoretical and practical value.
This article first analyzes the status of the RMB exchange rate and RMB exchange rate factors; then give RMB impact on domestic prices change channels, channels from the export trade, consumer prices and foreign debt of the impact on domestic prices; Finally, the governance and policy recommendations to prevent inflation, mainly from the flexible monetary policy to expand domestic demand and control of scarce products, discusses the three aspects.
Key words: factors; domestic price; inflation; exchange rate
目
录 摘
要 .................................................................... I ABSTRCT ................................................................ II 一、引言 .................................................................. 1 （一）研究背景和意义 ..................................................................................................... 1 （二）国内外研究现状 ..................................................................................................... 1 二、汇率与物价的关系 ...................................................... 4 （一）汇率与物价的基本逻辑关系 ................................................................................. 4 （二）汇率与物价的传递机制 ......................................................................................... 4 1.直接传递机制 ........................................................................................................... 5 2.间接传递机制 ........................................................................................................... 5 （一）我国人民币汇率政策的现状 ................................................................................. 7 （二）
我国物价发展现状 ............................................................................................... 8 （三）人民币汇率的影响因素 ......................................................................................... 9 1.利率的影响 ............................................................................................................... 9 2.相对膨胀率和国家的经济增长率 ........................................................................... 9 3.国际收支 ................................................................................................................. 10 四、人民币汇率变动对国内物价水平影响渠道 ................................. 11 （一）人民币汇率变动通过进出口贸易途径对国内物价水平产生影响 ................... 11 （二）人民币汇率变动通过对国内居民的消费价格作用于 国内物价水平 ............. 11 （三）人民币汇率变动通过利用外资外债对国内物价产生影响 ............................... 12 五、治理和预防通货膨胀的政策建议 ......................................... 13 （一）实行灵活的货币政策 ........................................................................................... 13 1.适时选择从紧的货币政策 ..................................................................................... 13 2.进一步深化外汇体制改革 ..................................................................................... 13 （二）积极扩大内需以减少对外依存度 ....................................................................... 14 1.提高城乡居民收入水平和完善社会保障制度 ..................................................... 14 2.控制投资过快增长对物价的冲击 ......................................................................... 14 （三）控制一些稀缺产品的上涨趋势 ........................................................................... 15
参考文献 ................................................................. 16 致
谢 .................................................... 错误! ! 未定义书签。
一、引言
（一）研究背景和意义 物价稳定是衡量一国宏观经济运行是否健康平稳的重要标准，自 2006 年起物价上涨问题也己经成为我国社会各界最为关注的宏观经济问题。2007 年和 2008 年我国物价上涨率(CPI)为 4.8%，5.9%，超过我国宏观经济所能容忍的物价上涨率(CPI)极限是 4%，这两年间我国经历了比较严重的物价上涨，给我国经济和居民生活带来不利影响。虽然2009 年全年 CPI 为-0.7%，但是 11 月份转为 0.6%，12 月份为 1.9%，物价上涨又重新抬头。2010 年 2 月，最新公布统计数据显示，CPI 同比上涨 2.7%，其中，生产资料出厂价格同比上涨 6.8%，涨幅较大，显示真实的通胀正在靠近，而不仅仅是预期。事实上，自从 2009 年 11 月 CPI 由负转正以来，通货膨胀便成为悬在人们心头的达摩克利斯之剑，挥之不去。
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汇率是经济生活中备受关注的一个经济变量，随着我国经济日益与世界经济的融合，汇率作为货币的价格比率，与我们的日常生活日益息息相关，同时汇率的变动对经济的健康运行也会产生重大影响，它影响着工商企业的跨国投资决策，也影响着金融机构的经营决策。随着信用经济和符号经济的不断发展，随着世界经济、金融，汇率对经济的影响越来越大，已经成为反映宏观经济形势的一个重要经济指标。世界各国宏观调控己频繁运用汇率杠杆，汇率政策业己成为各国中央银行调控货币供求、进而调控宏观经济的主要手段，汇率正在发挥着越来越重要的作用。
由此可以看出，在当前人民币长期升值和通胀高起的情况下，研究人民币汇率变动对国内物价水平的影响渠道、机制等，对于货币政策和汇率政策的制定有指导意义，此外，对于当前一些以升值抗通胀的论调进行检验，通过研究来论证其可行性。同时，正确运用汇率政策应有的调控功能，准确分析汇率水平对国民经济的影响，特别是对物价水平的影响就更具有重大的理论意义和实践价值。
（二）国内外研究现状
1970 年代布雷顿森林体系崩溃以来，世界汇率体系一度进入了普遍浮动的时代，国际资本的大量流动和国际汇率的经常波动吸引了大批经济学家把注意力转移到分析汇率变动内物价水平产生直接的影响，以及国外物价和汇率变动多大程度上传递到了一国的国内物价中。具体来说，包括理论和实证两个方面。在理论层面上，汇率传递不完全成
为关注的重点，微观企业定价方面，Krugman(1989)认为汇率变动对国内物价的传递效应是不完全的，是因为外国供应商为了保持住产品的市场份额，不愿意改变市场价格造成的。Bacchetta 和 Wincoop(2002)则认为，当外国企业对中间产品用生产者货币定价时，本国企业购进中间产品，组装并销售最终产品给消费者，由于面临着国内其他最终产品生产者的竞争而不得不以本币定价，这样汇率的传递效应下降了。Devereux 和 Yetman(2003)建立了一个开放经济的粘性价格模型，发现汇率传递取决于进口商的价格调整频率。也有一些学者从宏观经济环境方面解释这种不完全传导效应。Goldfajn 和Werlang (2000) 以 71 个国家的面板数据为样本进行研究，结果表明汇率变动对国内物价的传递效应与经济周期、初期实际汇率错位的大小、初期通货膨胀的大小和经济体的开放度相关。Taylor(2000)也认为汇率传递系数与宏观经济状况之间存在内生性，在世界性竞争压力提高、低通胀环境中，汇率传导效应较低。NickGigineishvili（2002)用格鲁吉亚 1998 年 8 月到 2001 年 6 月的月度数据检验了汇率贬值与通胀的关系，发现影响汇率传递的主要因素是国内初始价格水平、国内总需求、国外价格水平以及经济的季节性。Nkunde Mwase(2006)从宏观冲击和结构调整角度出发，运用 VAR 模型研究了坦桑尼亚的汇率变动对国内物价的传递效应，得出了从 1990 年起由于宏观冲击和结构调整的原因，汇率传递效应逐渐下降的结论。Bouakez 与 Rebei(2008)对加拿大国家的进口价格与消费价格分样本期间进行了实证分析，实证结果显示，加拿大国家汇率对价格的传递效应程度是比较稳定的，同时也比过去减少了很多。他们指出传递效应程度降低的原因与国家实行的货币政策有关。
实证层面上，针对国外物价及汇率变动对国内的影响，研究者通常将经济体分成三种不同的类型来进行。一是小国开放经济，一些研究发现汇率和国外物价水平的变化完全传递到国内经济中，例如 Leith(1991)发现汇率和国外物价水平的变化百分之百地传递到博茨瓦纳国内物价水平；对于大型工业化开放经济，McCarthy(2000)通过运用 VAR 模型，以 OECD6 个工业化国家为研究样本，分析了汇率变化和进口价格对生产物价指数和消费物价指数的影响，得出汇率变动对消费物价指数有微弱影响的结论；对于半开放经济体，Takatoshi Ito， Yuri N. Sasaki 和 Kiyotaka Sato (2005) 通过运用 VAR 模型对东亚国家汇率变动对国内物价的传递效应进行了实证分析，结 果表明，虽然汇率对危机国家的进口价格指数的传递效应非常高, 但是对消费物价指数的传递效应一般来说是比较低的，而且传递效应是非线性的。也有一些学者对汇率传递效应的时滞进行研究，Daniel 和 Rossi(2002)运用 VAR 模型，对土耳其汇率变动对物价的传递效应进行了研究，得出结论：汇率对物价的影响超过了 1 年，最主要是在前 4 个月里，其中对零售物价指数的传递效应比消费物价指数显著。
而具体到人民币汇率变动对国内物价影响的研究，国外的研究文献方面，phylaktis 和Giradin(中国对外贸易受传统观念的影响，存在着片面追求贸易顺差，追求出口创汇的倾向。为化解人民币升值的国际压力，应从根本上改变这一理念，由强调贸易顺差向贸易平衡转变。事实上，现代国际贸易的目标不是追求出口数量或金额，而是最大限额地
获取高额利润。从世界经济发展的演变过程来看，发达国家的经济繁荣在很大程度上是建立在大国和强国才有能力大量进口。中国目前仍然处在一个积弱的历史阶段，要尽快渡过这一历史阶段。实现贸易平衡，并取得通过进口尽可能地获得外部资源。2001)在关于中国汇率市场的研究中认为，当国内货币供应量的增加带黑市汇率的进一步下跌。采用 VARs(向量自回归)方法对人民币汇率变动对国内物价的影响进行了实证检验，得到了人民币汇率贬值将给国内物价带来通货膨胀效果的结论。另外:J.Scheibe 和 D.vines(2005)在对中国通货膨胀的实证研究中得出，以贸易额为权重的名义有效汇率变动是影响国内通货膨胀的一个重要因素，名义有效汇率贬值一个百分点，将导致国内物价上升 0.3 个百分点。
国内研究文献方面，虽然汇率变动对国内物价的影响这一问题也受到了一些学者的关注，但系统地对这一问题进行研究的成果比较少。其中陈彪如(1992)老先生等曾在专著《人民币汇率研究》中讨论了人民币汇率调整对国内物价水平的影响，并得出了人民币汇率下调将会导致出口商品、进口商品的国内价格上升，最终导致国内整个物价水平上涨的结论，同时他们认为汇率下调对整体物价的影响程度取决于外贸商传递理论的角度探讨了汇率变动对进出口价格的影响，认为市场不完全和产业组织理论、沉淀成本理论、生产全球化理论等都从不同的角度解释了汇率传递不完全的原因，因而人民币汇率变动并不能 100%传递到进出口价格中。卜永祥(2001)依照 CobroandMNcelsi 的模型设定了以名义有效汇率、货币供应量、国外价格等因素为自变量的国内价格决定方程，然后使用1990 年 1 季度到 2000 年 1 季度的季度数据对这一方程进行了协整分析，最后得出的结论是:长期而言，名义有效汇率和国内物价水平、国外物价水平、国内货币供应量是协整的，零售物价指数和生产者价格指数都十分显著地受到汇率变化的影响，同时根据他的计算，人民币名义有效汇率变动 1 个百分点，将带来零售物价指数 0.47 个百分点和生产者价格指数 0.53 个百分点的同方向变化。1997 年东南亚金融危机后，中国贸易顺差的保持得益于出口退税政策，因此，可以通过改革出口退税政策来缓解人民币升值的压力。2004 年 1 月 1 日起，中国己对出口退税机制进行重大改革，出口退税率由 15%下调到11%。这一政策调整将一定程度上限制中国对外贸易，特别限制出口，是化解人民币汇率升值压力的应急措施，但它仅在短期内有效，而且只能是权宜之计。骆振心，杜亚斌（2008）建立多变量 VAR 模型，通过脉冲响应函数和方差分解的方法进行，发现供给和需求冲击是物价水平波动的最主要原因，汇率和货币政策冲击在物价波动过程的作用并不明显。同时作者认为汇率的变动对于物价水平的影响有限与当前中国在世界产业链中所处的地位有关。跨国公司在世界范围内采购原材料，利用中国低廉的劳动力成本，加工成产成品后，绝大部分又都返销到发达国家市场。除此之外，国家应对某些自然资源输，尤其是中国将来可能出现短缺的资源，征收出口附加税，比如煤炭、某些矿产等资源，要使这些产品的出口综合成本与国际上同类产品相当，避免被其他国家借倾销之词而征收惩罚性关税，同时又保护中国有限的宝贵资。
二、 汇率与物价的关系 （一）汇率与物价的基本逻辑关系 要探讨汇率与物价的关系，必须从认识货币入手。在原始社会之初，人类主要通过物物交换的形式进行交换和各取所需，随着社会生产力的发展和交换的扩大，人们逐渐在交换的实践过程中，使用一些特定的商品作为一般等价物，以其充当交换媒介的作用。最终，一些固定充当一般等价物的商品成为了货币。货币的出现，使得社部的不同商品在交易中得以在同一坐标轴上进行度量。马克思认为，商品的价值通过一定量货币表现出来，就是商品的价格。
[2] 古典经济学认为，以货币表现的商品价格，反映的就是实体经济中商品的交换比率，而商品的价格就是物价，物价这个概念就这样产生了。
在一个国家内部，商品都通过同一种货币来表示，可随着生产力的向前发展，交易开始在跨国间发生，同时规模越来越大，这就使得作为各自交换媒介的货币，彼此之间也需要交换。
[3] 一国货币与另一国货币之间的交换比率，就是汇率，因而汇率是一种特殊的价格，它以特殊的方式，使一国货币取得了用另一国货币单来表示的价格。
实际汇率与物价之间存在着这样一种关系，国内物价上升，同等国外商品可兑换的国内商品的数量下降，实际汇率升值，国内物价下降，同等国外商品可兑换的国内商品的数量上升，实际汇率贬值;相反的，国外物价上升，同等国外商品可兑换的国内商品的数量上升，实际汇率贬值，国外物价下降，同等国外商品可兑换的国内商品的数量下降，实际汇率升值。由此可以看出物价、名义汇率和实际汇率三者之间的基本逻辑关系如下图所示：
B
图 物价、名义汇率、实际汇率之间的基本逻辑关系 （二）汇率与物价的传递机制 A 国商品 B 国商品 A 国货币 B 国货币 实际汇率 名 义汇率 B 国物价 A 国物价
虽然汇率变动对一国国内物价水平有重要影响，但是对于不同价格指标而言，汇率的影响机制和效果是不同的。汇率传递机制是指名义汇率波动影响价格变化的渠道和路径。一般来说，汇率传递机制可以分为直接传递机制和间接传递机制。这两条传递机制分别对应于汇率传递的两种概念。即直接传递机制对应于汇率变动对进口物价水平的影响，而间接传递机制对应于更广义的汇率变动对国内总体物价水平的影响。其两大传递机制和具体的传递路径图如下：
图 人民币汇率对物价的传导路径
1.直接传递机制 由于进出口贸易涉及到本外币的转换，因此汇率变动首先影响进出口商品价格。一般情况下，本币升值，将直接降低以本币表示的进口品国内价格并提高以本币表示的出口品价格。本币贬值，将直接提高以本币表示的进口品国内价格并降低以本币表示的出口品价格。显然，这种直接传递的效果往往与进出口计价货币有较大的关系。
2.间接传递机制 汇率变动对国内其他价格，如生产者价格、批发价格、消费者价格等一般价格水平的影响则是间接的。由于汇率变动直接影响进口品价格变化，而一些进口品价格纳入其B 人民币汇率变动 一般物价水平 直接传导 进口最终消费品价格 进口原料和半成品价格 生成成本生产价格指数 进口额 间接传导 汇率波动预期变化 资本流入变化 冲销带来货币流通量变化出口额 替代品和非贸易品C A
它物价指数，造成其他物价指数相应变动；同时进口的原材料价格变动也会带动国内企业生产成本发生变化，进而引起其他价格水平相应变动。相对于直接传递机制而言，汇率的间接传递渠机制要复杂的多，影响方向也不明确，从而使得消费者价格、批发价格、生产者价格等一般物价水平对汇率反应的敏感度远远低于进口品价格，且反应也较滞后。概括起来，汇率变动影响一般物价水平机制主要包括：货币工资机制、货币供应机制、预期机制以及债务效应。
三、人民币汇率的现状分析和影响因素 （一）我国人民币汇率政策的现状 一般来说，一国的汇率政策内容包括该国实行的汇率制度和政策目标及正确体现本币的对外价值。我国自 1994 年 1 月 1 日开始实行“以市场供求为基础、单一的有管理的浮汇指定银行进入市场, 进行外汇交易。从 2003 年起，国际社会对人民币升值的呼声开始不断加强，2005 年 7 月 21 日，中国人民银行发布公告，宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
2005 年 7 月 21 日 19 时，美元对人民币汇率调整为 1 美元兑换 8.11 元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇交易的中间价，一次性小幅升值 2%。从下图可以看出，从 2005 年之后人民币汇率进入了升值通道。到 2006 年 5 月 15 日，人民币汇率首次破 8，并在 2006 年 6 月 26 日之后稳定在 8 以下，这一时期中国经济正处于上一景气周期的中期，股市也开始由熊转牛。之后从 2006 年 7 月到 2008 年 8 月，中国经济达到上一景气周期的顶峰，人民币升值加速，短短两年间，人民币对美元汇率就从 8:1 升值到 6.8:1附近，升值幅度高达 15%。2008 年 9 月，国际金融危机爆发。为了应对危机，我国中断了此前的参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度，实行特别汇率机制——人民币实际重新盯住美元，从而使得人民币对美元汇率得以稳定地维持在 6.81-6.85 的区间内。虽然也同时导致了人民币对欧元、英镑等其他货币的大幅升值，但是避免了经济危机的进一步蔓延。2009 年 3 月至今，处于后危机时代的美国，为了刺激经济复苏开始实施“量化宽松”的货币政策，这一政策的后果就是美元对欧元及其他新兴市场国家货币发生显著贬值。由于此前人民币升值和国际金融危机对中国出口企业打击甚大，因此中国没有调整针对金融危机的特别汇率政策，人民币依然紧盯美元，这就导致人民币对其他主要货币发生贬值，有利于出口企业从打击中恢复，刺激中国经济的进一步复苏。但是为了人民汇率机制的长远发展，央行的有关人员也表示会根据经济形势择机退出“特别汇率机制”，并最终在 2010 年 6 月 19 日将汇率改革调回到 2005 年改革的轨道上来。
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图 1960 一 2010 年人民币官方汇率趋势图(人民币/1 美元)
（二）我国物价发展现状
自我国 2005 年人民币汇率制度改革以来，人民币对外展现出了一个持续升值的态势，但与此同时，人民币在国内却表现出了一个持续贬值的态势，国内物价水平不断上 涨。2005-2007 年，我国的 CPI 指数分别上涨了 1.50%，1.80%，4.80%，2008 年正值国际金融危机时期，我国物价更是一路上涨，全年涨幅高达 5.90%，2009 年在我国政府强力调控下，物价水平呈现了一定的回落趋势，当年 CPI 指数下跌了约 0.7%左右， 但2010 年随着国家 2008 和 2009 年各种救市措施的效果开始显现，加之国际避险资本的纷至沓来，我国物价水平再次出现了大幅度上涨，居民消费价格一季度同比上涨 2.2%，二季度上涨 2.9%，三季度上涨 3.5%，四季度上涨 4.7%，全年平均比上年再次上涨 3.3%，其中食品价格上涨 7.2%。固定资产投资价格上涨 3.6%。工业品出厂价格上涨 5.5%。原材料、燃料、动力购进价格上涨 9.6%。农产品生产价格上涨 10.9%。而 2011 年的最新数据显示 CPI 和 PPI 的涨势依旧不减，截至 2011 年 7 月份 CPI 指数达到 106.5。具体走势如下图：
图 2005 年 8 月-2011 年 7 月我国 CPI、PPI 变动趋势
（三）人民币汇率的影响因素 人民币汇率的变到许多因素的影响, 汇率水平是各种影响因素力量综合叠加的结果, 归纳起来,影响人民币汇率波动的因素可以分为以下三类: 1.利率的影响 利率的高低，会影响一国金融资产的吸引力。一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说具有更大的吸引力，从而导致资本内流，本国货币升值。当然利率也有同幅度的上升，则汇率一般不会受到影响；如果一国利率虽有上升，但别国利率上升更快，则该国利率相对来说反而下降了，其货币会趋于贬值。
[5] 另外，利率的变化对资本在国际间流动的影响还要考虑到汇率预期变动的因素，只有当外国利率加汇率的与其变动率之和大羽本国利率时，把资金转移到国外才会有利可图，基于此原理才会有国际套汇和套利行为。最后，一国利率变化对汇率的影响还可通过贸易项目发生作用。当一国利率提高时，意味着国内居民消费的机会成本提高，导致消费需求下降，同时意味着资金利用的成本上升，对汇率的影响也是短期的，一国仅靠高利率来维持汇率坚挺，其效果是有限的，因为这样很容易引起汇率的高估，被购机投机者抓住机会给本国外汇市场带来震荡。另一方面，持续的高利率政策对国内经济发展无益，根据 IS-LM模型的结论，高利率会降低国内的消费需求和投资需求，不利于经济规模的扩大和经济发展。
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2.相对膨胀率和国家的经济增长率
汇率的根本影响因素是相对的通货膨胀率和一国的经济增长率。1994 年以来, 我国的经济增长率出现持续下降, 从 1994 年第一季度的 12. 7%下降到 1997 年第二季度的7% , 表明我国已经克服了内需不足和外部因素的影响。2005 年我国国民经济继续保持了良好的发展势头, 全年的经济增长速度达到 912%, 居民消费价格同比上涨 213% , 比上年回落 116 个百分点, 实现了经济高速增长和低通货膨胀的理想结合。而新一轮的通胀始于 2010 年 5 月，在我国的消费物价指数(CPI)在经历了 2009 年的快速通缩之后，重新回升至 3%的政策警戒线以上。之后物价水平持续上升，到 2010 年 11 月 CPI 已经达到 5.1%。这轮通胀的成因，普遍认为是国际和国内两大因素造成的。从国内看，首先是国内需求拉动，使得货币超发、流动性过剩;其次是成本推动，如高油价、高收费等对蔬菜、农副产品的运输成本构成巨大压力。从外国看，主要是国际粮价和油价的输入型通胀。由此可以看出，高速增长的经济和平稳甚至略有下降的价格总水平, 促使人民币升值的内在动力不断增强。
3.国际收支 国际收支状况是影响汇率变动的直接因素，起主导作用。一国国际收支通过直接决定外汇供求影响汇率。在浮动汇率制下，国际收支顺差，国际资本流入，本币需求增加，本币升值。反之本币则贬值。但需要注意的是，国际收支状况是否最终会影响汇率还要取决于国际收支顺差或逆差的性质。长期的、巨额的国际收支逆差一般最以及政府对外汇市场的干预等来弥补，因此不一定最终会影响汇率。
[7] 例如从 20 世纪 80 年代中后期开始，美元在国际经济市场中长期处于贬值的状况，而日元正好相反，一直不断升值，其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差，而日本持续出现巨额顺差。仅以国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口引起外币升值，本币贬值；反之，当一国的经常项目出现顺差时，就会引起际收支失衡对汇率的影响只是短期的，因为当汇率由于国际收支失衡发生变动时，汇率的升降可以很快反作用于国际收支，使国际收支到达一个新的平衡，此时汇率又会趋于稳定。
四、人民币汇率变动对国内物价水平影响渠道 （一）人民币汇率变动通过进出口贸易途径对国内物价水平产生影响 在一定意义上，人民币汇率问题实际上是一个贸易问题，通过进出口贸易途径对国内物价水平产生影响。这主要取决于三个因素:一是进出口原材料、商品供给和需际商品购买力提高，将鼓励进口、抑制出口，反之，本币实际贬值，单位外国货币相对本币购买力增强，本国出口增加，进口下降。
[8] 我们认为，人民币汇率升值对机电产品、运输设备、高新技术产品等产品进口有利，其进口将会有较大幅度的增加。人民币升值对进料加工贸易有一定的正面影响，由于不存在原材料的对出口产品的不利影响。人民币升值可能会提高出口产品的价格，但是具体商品的价格确定还与其进出口弹性有关，同时可能使其缩小国内的生产规模或转向在海外建立生产基在经济学上，汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于中国是一个劳动力密集型与初级产品出口型的发展中国家，因此，汇率的变动将直接的极大的影响中国的进出口总额与外资吸引能力，进而对于国内经济环境造成冲击。然而，在当一国的劳动生产率大幅攀升的同时，物价水平没有随着劳动生产率的上升而适当况的重要指标，大部分中央银行都以稳定物价为其主要工作目标，因此国际投资者亦非常注视被投资国的物价变动是否合理。所以本文将先从国际经济大环境与国内经济新形势下手，分析造成当前人民币汇率较大调整现象的原因，之后分析国内物价的变动是否与人民币变动形势相符，找出其中利弊，大胆提出趋利弊害的方法。
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国内供给和就业可能因此下降，从而影响国内价格水平。对进口导向型企业或进口替代型企业来讲，人民币升值一方面会因为进口产品成本的降低，而增加从国外进口产品，另一方面由于进口产品成本降低的带动，国内进口替代型企业产品价格下降，引起国内物价下降。
（二）人民币汇率变动通过对国内居民的消费价格作用于 国内物价水平 汇率变动之后，商品的名义价格和实际价格都会发生变动。商品名义价格和实际价格的变动程度主要取决于汇率的进出口价格传递和国内消费价格传递的程度和速度。下面对此进行讨论。一定时期国民经济运行状况的综合反映，也是国家宏观经济运行的主要参照指标。人民币升值，使进口成本呈下降态势， DP 的贡献率。这主要通过货币工
资—生产成本和生活费用—出口商品和进口替代品机制对一般物价水平变动起作用的。下面将分别对汇率完全传递和不完全传递两种情况进行分析。
（三）人民币汇率变动通过利用外资外债对国内物价产生影响 我国利用外资途径主要是:对外借款、外商直接投资和外商其他投资。从对外借款方面讲，人民对外借款数额增加，同加国内总需求。而总需求的增加对国内物价水平具有潜在拉升和推进效应。从外商直接投资方面看，人民币升值将提高外资进入的未来投资成本，减弱其投资意愿，可能减少其投资，投资需求的相对下降具有对潜在价格上升的抑制作用。对于其他投资，从货币理论和金融资产的角度看，人民币预期升值，引发国际游资对人民币资产的大规模投机活动，该类资金流动性快，趋利性强，容易引发金融市场的价格动荡。
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五 、 治理和预防 通货膨胀 的政策建议 （一）实行灵活的货币政策 1.适时选择从紧的货币政策 目前经济运行情况表明，运用货币政策管理通货膨胀预期应当要提上议事日程。主和合理把握信贷投放节奏，维护金融体系稳定;大力发展金融市场，促进民间直接投资；稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制；逐步加强对商业银行信贷投放结构的管理，抑制信贷资金流向股票市场和房地产市场。投放总量和节奏，坚持“区别对待、有保有压”，优化信贷结构，合理控制基本建设等中长期贷款，严格限制对高耗能、高排放和产能过剩行业中劣质企业的贷款投放，加大对“三农”、就业存款准备金率共计 5.5 个百分点，达到 14.5%。第五，通过放宽外贷投放总量和节奏，坚持“区别对待、有保有压”，优化信贷结构，合理控制基本建设等中长期贷款，严格限制对高耗能、高排放和产能过剩行业中劣质企业的贷款投放，加大对“三农”、就业、助学、中小企业、自主创新、节能环保等领域的信贷支持，积极扩展中间业务，加强金融产品创新，改进金融服务。[11] 第四，调整存款准备金率。全年十次提高存款准备金率共计 5.5 个百分点，达到 14.5%。第五，通过放宽外汇使用方面的限制，减少外汇占款方面的压力。第六，适当提高利率水平。2007 年先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率从年初的 2.52%上调至年末的 4.14%，累计上调 1.62 个百分点;一年期贷款基准利率从年初的 6.12%上调至年的 7.47%，累计上调 1.35 个百分点。此外，缓解通货膨胀压力还要注意宏观调控手段的审慎运用，避免经济的大起大落。同时应加大人民币汇率制度的灵活性和协调性来缓解通货膨胀的压力汇使用方面的限制，减少外汇占款方面的压力。第六，适当提高利率水平。
[12] 2007 年先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率从年初的 2.52%注意宏观调控手段的审慎运用，避免经济的大起大落。同时应加大人民币汇率制度的灵活性和协调性来缓解通货膨胀的压力。
2.进一步深化外汇体制改革 近年来，我国国际收支呈现经常项目和资本与金融项目“双顺差”，由于我国目前实行的结售汇制度和有管理的浮动汇率制度，导致央行在货币政策操作过程中陷入了外
汇储备增加，外汇占款上升，货币供给上升的一条具有刚性约束的货币增长途径，根据外汇储备与 资产以分流外汇储备，缓解外汇占款压力，另外，变商业银行的结算周转限额管理为比例管理，增加银行间外汇同业拆借比例，以此减少注入中央银行的外汇流量。由强制结售汇制度向意愿结售汇制度的转变，可以实现储汇于民。这样，民间外汇需求起到“蓄水池”的作用，同时，外汇少大量的外汇占款。在此基础上，央行可逐步推出新的外汇交易品种，增加外汇市场的流动性，活跃交易，在各经济主体间有效分担外汇风险。
其次，完善外汇冲销政策，降低外汇占款对货币供给量的冲击。央行为了有效控制货币供应量，缓解外汇占款、发行中央银行票据、进行公开市场业务操作和掉期交易等，目前我国央行主要采取提高存款准备金率、发行中央银行票据的手段来进行外汇冲销干预，虽然收到一定成效，但成本比较大，手段也比较单一，从长远出发应当，实现干预手段的多样化和综合化。
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最后，坚持渐进式本币升值汇率变动将可能导致大批外向型企业破产和大量工人失业，而且由于目前许多国家为应对金融危机大都采取宽松的货币政策，全球性流动性过剩的情况依旧，若此时人民币升值将导致大量国际资本涌入我国，推高我国物价水平，综合国际贸易与资本流动方面的考虑，因此目前采取人民币暂不升值的策略是恰当的。
（二）积极扩大内需以减少对外依存度 改革开放以来，中国经济的发展主要依靠的是投资驱动和出口拉动。但是，我国近年料价格大幅度上升，国转变经济发展方式己经刻不容缓。党的十七大报告提出加快转变经济发展方式，强调要坚持扩大国内需求特别是消费需求的方针，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。
1.提高城乡居民收入水平和完善社会保障制度 我国经济发展方式开始由投资驱动入水平。居民收入对居民消费水平的影响程度很高，层层递进，正向相关。要实现这个转变，提高居民收入在国民收入分配中的比重是根本举措之一。另外完善社会保障制度，降低居民支出预期，解决低收入居民消费支出的后顾之忧。一是要统筹城乡社会保障体系建设，加大财政支持力度，切实障问题，确保基本权益及生活安全。四是不断提高最低生活保障标准，保障低收入群体的生活质量;五是努力开辟新的融资渠道，以便多渠道筹集社保基金。六是提高农村地区的扶贫标准，用以扶持农村困难人群;六是。建立和完善务工人员的法律服务工作，把劳务经济和农村劳动力转移就业纳入法制化轨道，保障农民工的合法权益。
2.控制投资过快增长对物价的冲击 投资(尤其是固定资产投资)作为我国经济增长三驾马车之一，一方面拉动了我国的
经济发展供给一定的情况，进而导致物价的上涨，因此，保持适当的投资速度和规模极为重要。党的十七大报告提出加快转变经济发展方式，强调要坚持扩大国内需求特别是消费需求的方针，提出的措施之一就有要控制投资过快增长。要控制投资过快增长，一方面要积极运用市场经济的宏观政策手段，另一方面还要继续方向进行控制。除了政府应该严格投资项目审批外，通过信贷控制和土地审批也能很好的控制住投资过快的增长。
（三）控制一些稀缺产品的上涨趋势 每一轮稀缺产品价格上的上涨必将带动新一轮平均物价指数的上升，而这些奇缺产品大都由政府垄断，更加促进了物价的持续上升， 给经济带来不稳定因素。控制稀缺产品的上涨趋势一方面要加大政府投入，改变其长期短缺的情况。另一方面可以引入市场竞争机制，竞争会为该产业注入新的活力，逼迫各个相关企业增加投入，创新研发新技术，提高劳动生产率，从而增加产出率，平衡物价。
参考文献 [1] 倪克勒．人民币汇率的传递机制和杠杆作用[J]．财经科学．1999(1)． [2] 卜永祥．人民币汇率变动对国内物价水平的影响[J]．金融研究．2001(3)． [3] 郑平，刘英.不完全汇率传递研究[J].华东经济管理．2005 年第 19 期． [4] 毕玉江，朱钟棣．人民币汇率变动的价格传递效应——基于协整与误差修正模型的实证研究[J]．财经研究．2006(7)． [5] 封北麟．汇率传递效应与宏观经济冲击对通货膨胀的影响分析[J]．世界经济研究．2006(12)． [6] 王铮等.从贸易转价理论看人民币汇率问题[J].管理科学学报.2005(3). [7] 向东.汇率变动的支出转换效应[J].国际金融研究.2004(1). [8] 尹翔硕、俞娟.论汇率变动与贸易收支的决定因素[J].世界经济研究.2004(2). [9] Goldberg，P.K&Knetter, M.M.1997, Goods price and exchange: What Have? We learned Journal of Economic Literature, 35, 1243-1272. [9] McCallum，Bennett，and Edward Nelson，1999，"Nominal Income Targeting in an Open Economy Optimizing Model"[J]，Journal of Monetary Economics，Vol．43，pp：553． [10] McCarthy J．Pass-through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Economies[R].Staff Reports of Federal Reserve Bank of New York,2000．11． [11] Taylor，M．P．2000，Low Inflation,Pass-Through,and the Pricing Power of Firms，European Economic Review，Vol(44)． [12] 苏天鹏.人民币汇率变动对国内物价的影响[J].华东师范大学，2005. [13] 吴念鲁.人民币汇率机制改革面临的思考[J].中国商人，2003(11).
