中国央行与国际游资索罗斯为首做空人民币的自卫反击战
日期：2023-08-09 15:23:59 / 人气：
大家一说起金融战的时候，大多第一时间想起的案例恐怕是1997年的香港金融保卫战莫属了。国际游资与中央政府支持的香港金管局的一次对决。只是这一案件毕竟至今已经有24年的历史了，但是资本的贪婪却并不会因为时间的流逝而淡化自己的本性。
而就在5年前2016年的时候，也曾经发生过一次国际游资集体做空人民币的案例，交手的双方是以索罗斯为首的对冲基金，防守方则是中国央行。那今天我就和大家一起来领略一下距今最近的一次人民币攻防战。
大家都知道中国的经济地位近些年来已经有了显著的提高，那与之相应的人民币的地位也相应的提高了。人民币的国际化就显得非常的重要。人民币想要实现国际化，就必须要让人民币在国际贸易、国际金融和直接投资中被广泛的使用，鼓励企业在国际贸易、国际投资和直接投资中使用人民币进行结算。那在境外使用人民币的这一过程中就形成了一个市场，叫做离岸人民币市场，交易一般是非中国内地居民进行的人民币交易。
2016年所发生的人民币狙击战就发生在离岸人民币市场。因为这个市场上非中国居民可以非常自由的进行人民币和美元之间的兑换，而国内有一个在岸人民币市场，是实行的外汇管制的，非中国居民不能随意的进行人民币和美元的兑换，所以国际游资很难在国内的在岸人民币市场上掀起多少风浪。
我们先来看看2015年到2016年初的时候，当时人民币所处的这个环境。先说中国2015年的时候，中国的GDP增长率是6.9%，世界上就解读已经不再说中国经济崩溃论了，而是直接说中国的经济要硬着陆了。特别是索罗斯对这一观点特别的鼓吹，因为这是自1990年以来，中国25年来最低的增长率。
其次2014年中国引进国外直接投资的外汇收入减去中国对外直接投资的外汇支出差额是1450亿美元，可是到了2015年就减少到了681亿美元。2004年中国人到境外的证券投资的外汇支出减去境外到中国证券投资的外汇收入，差额为2788亿美元，到2015年已经达到了4340亿美元。
简单的说法外汇收入就是结汇，把美元换成人民币就是对人民币的需求。外汇支出就是把人民币换成美元，是对人民币的供给。上面的数据看就是人民币在兑换美元的过程中，人民币供过于求了，会导致人民币汇率贬值。
然后再说国际环境，2008年金融危机后，美联储一直采取的就是低息政策以刺激经济。而随着美国经济的复苏，为了应对通胀美联储在2015年12月的时候宣布了提高美元的基准利率。美元利率上升会导致流到其他国家的美元回流到美国，让美元更加坚挺。
而中国由于经济增速放缓，肯定不会大幅的去提高人民币利率，甚至可能会适当的降低利率，所以人民币也会有贬值的压力。也正是这两大因素的夹击之下，国际游资们蠢蠢欲动。当然资本是贪婪的，但绝对不是没脑子的，人民币有着贬值的可能，但是这个拥有全球最多外汇储备的国家，有着高达3.3万亿美元的外汇储备绝对不是吃素的。
2015年的时候，中国为了稳住人民币汇率，就在外汇市场上投放了4800亿美元的外汇储备，而这个数字也已然相当于当时外汇储备第五大国瑞士的全部外汇储备了。但是游资们发现用投入外汇储备的方法来稳定汇率不明智，最终只会让外汇储备消耗完。所以最终游资们决定开始布局，双方也都拉开了架势，开始排兵布阵。
先说国际游资，既然是狙击人民币，那自然就要用到狙击工具了。离岸人民币市场不大，但由此衍生出的金融工具却非常的多，比如远期外汇市场、外汇期货市场、外汇期权市场等等的，但都有一个共同的特点，就是保证金交易，可以用最少的资金放大杠杆儿来加大打击的力度，比如可以用12.5万美元的本金，通过保证金杠杆儿可以进行100万美元的交易。
再说中国央行能应对，因为如果单纯是国际游资的短期供给，其实央行是没放在眼里的。但是因为国际舆论的造势，让国内的个人和企业也觉得人民币要贬值，他们如果一旦参与进来那就危险了。于是央行就开始对银行的收汇业务进行限制，收取20%的外汇风险保证金，加大境内企业外汇投机的成本，从而抑制国内投机资金的参与。但不管怎么操作，双方都知道最终的胜负要看人民币在即期汇率的变化。
2016年1月4日，攻方国际游资出手了，其中包括大名鼎鼎的索罗斯量子基金、哈特的CA基金、肯尼的焦点基金、阿克曼的潘兴广场资本管理基金、巴斯的海曼资本管理基金等在内的一批对冲基金不约而同或者说是有约而同地参与到了对人民币的狙击。
因为离岸人民币最活跃的市场是在香港，所以香港就成为了主战场。那他们是如何做空人民币进行攻击的呢？对冲基金以自己的美元作为抵押，向香港商业银行大量的借入人民币。
咱们假设它们借入了650亿人民币，按照6.5元人民币兑换1美元的汇率，在汇率市场上卖出人民币换取100亿美元的现金。在大量抛售人民币的时候，就会导致人民币兑美元的汇率贬值到8元人民币兑2美元，那这个时候国际游资就可以利用81.25亿美元的价格兑回650亿人民币还给香港的商业银行。在不计算银行利息和买卖人民币手续费的情况下，对冲基金每100亿美元的资金就可以在短时间内获利100亿减去81.25亿等于18.75亿美金的收益。注意这是在没有加杠杆的情况下计算的，如果通过杠杆组合收益进行几十倍的放大，这绝对是赚得盆满钵满。
1月4日正式开打。2016年1月1日周五的美元兑离岸人民币的汇率是6.5673，当周一也就是1月4日对冲基金发起攻击之后，当天人民币汇率就贬值到6.6272，贬值幅度达到599个基点。这个幅度大不大呢？
在外汇市场上通常将万分之一作为一个基点，而平常一天的幅度也就是几十个基点的波动。波动幅度达到100个基点就相当大了，达到200个基点那就是很难得了，而这一天的幅度达到了599个基点。
接下来的两天里继续大幅贬值，5号汇率为6.6454兑换1美元收盘，6号以6.6973兑换1美元收盘。累计3天里人民币就贬值了1300个基点。在这种情况下1月7号中国果断出击，一套组合拳就打了出来。
第一招要求香港的中资金融机构减少甚至停止向金融市场出借人民币资金以压缩国际游资的弹药，让对冲基金们借不到更多的人民币。
第二招中国动用外汇储备与对冲基金反着来在离岸市场上抛售美元买进人民币，迫使人民币兑美元汇率升值。
第三招强力推动香港银行间隔夜拆借利率从8号的4.01%飙升到了12号的66.82%。这里科普下银行间隔夜拆借利率，平常我们个人到银行借款那叫贷款，而一个银行向另外一家银行借款就叫做拆借，隔夜的意思就是说是借款一天的意思。
这么变态的高利率游资们如果还想介入那不就是找死吗？最后的8号、9号、10号三天里，双方还有些僵持不下，毕竟中国方面的行动是需要时间的。当布局完成之后，11日将大量的外汇储备猛烈砸向市场，当天就爆发了846个基点，接下来的两天里也连续拉了257个和109个基点，14号15号对冲基金发力又小幅扳回了2天。
接下来的日子里双方倒也稍稍显得平静，但背地里也没闲着。1月18日中国宣布将从1月25日起，将对境内参与境外人民币业务的银行执行存款准备金，以控制境外金融机构人民币资金的来源，准备迎接国际游资的下一波冲击。
从2月3日开始中国开始了全面的反攻，接下来的11个交易日里，除了有两天人民币稍微贬值以外，有9个交易日都是以最小68个基点，最大281个基点的幅度升值。最终在2月25日以6.4968兑1美元的汇率收盘收复失地。最终中国稳住了汇率，但也付出了一些代价。
2015年12月的时候，中国外汇储备是33304亿美元，到2016年2月战役结束的时候，减少到32023亿美元，减少了1281亿美元。这减少的部分有些是机构和企业经营贸易结算所使用的，但其中肯定有相当一部分是用于干预外汇市场了。只是干预外汇市场用掉了多少就只有央行知道了。
咱们来说一下其中的一位参与者传奇做空大师哈特，这位私募圈里鼎鼎大名的做空专家曾经预测到了2008年次贷危机进行做空赚了6倍的收益。接下来是欧债危机和比特币暴涨，更是让其名声大噪。
但是这位连续8年动用了250亿美元做空人民币的大师，最终换来的却是巨额亏损。在2017年哈特宣布自己从此金盆洗手，转而开始看好人民币的未来前景。
其中还有一位叫做肯尼，它管理的焦点基金在2015年做空人民币中获得了不错的收益。但在2017年2月以后，随着人民币的连续升值，焦点基金也迎来了连续7个月的亏损，也就是基金净值减少80%，成为了最惨的基金。
而教唆一众对冲基金做空中国的索罗斯，让这些家伙在以此一役中，仅仅一个期权合约就损失掉了8.07亿美元。毕竟索罗斯还是太小觑了中国央行维护汇率稳定的决心。
当然中国也不是说不允许贬值，只是中国不允许有其他人来左右汇率，特别是国际游资。所以就形成了游资来了就出面干预，游资走了就随市场变动。当然这也绝不是国际游资最后一次做空人民币，这样的反狙击战役也绝对不是最后一次，以后还会经常性的上演。还是那句话朋友来了有好酒，豺狼来了有猎枪。
